Consol
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I Consol (abbreviativo di consolidated annuities, annualità consolidate, ma successivamente ha iniziato a significare stock consolidato) era un nome dato a certi titoli di debito governativi di durata perpetua riscattabili su opzione del governo. Furono creati dal governo degli Stati Uniti e dalla Banca d'Inghilterra. I primi consol britannici furono istituiti nel 1751[1]. Ora sono stati completamente riscattati. Le prime consol del governo degli Stati Uniti, invece furono emesse nel 1870.
Storia
[modifica | modifica wikitesto]Nel 1752, il Cancelliere dello Scacchiere e Primo Ministro Sir Henry Pelham convertì tutte le emissioni arretrate di titoli di stato rimborsabili in un'obbligazione, Consolidated 3.5% Annuities, al fine di ridurre la cedola (tasso d'interesse) pagata sul debito pubblico.
Nel 1757, il tasso d'interesse annuale sui titoli fu ridotto al 3%, rendendo i titoli dei Consolidated 3% Annuities. Il tasso d'interesse nominale restò al 3% fino al 1888. Nel 1888, il Cancelliere dello Scacchiere, George Joachim Goschen, convertì i Consolidated 3% Annuities, insieme ai Reduced 3% Annuities (emessi nel 1752) e ai New 3% Annuities (1855), in una nuova obbligazione, il 23⁄4% Consolidated Stock, secondo il National Debt (Conversion) Act del 1888. In base a tale legge, il tasso d'interesse dei titoli fu ridotto a 2,5% nel 1903, e si stabilì come prima data per il rimborso il 5 aprile 1923; dopo tale data, i titoli potevano essere rimborsati al loro valore nominale con un Act of Parliament.
Nel 1927, il Cancelliere Winston Churchill emise un nuovo titolo di debito, i 4% Consols, a parziale rifinanziamento dei National War Bonds emessi nel 1917 durante la prima guerra mondiale.
Evoluzione dei 2,5% Consolidated Stock
[modifica | modifica wikitesto]Anno/Data | Descrizione |
---|---|
1751 | Emissione dei primi consol |
1752 | Consolidated 3.5% Annuities |
1752 | Reduced 3% Annuities |
1757 | Consolidated 3% Annuities |
1855 | New 3% Annuities |
1888 | National Debt (Conversion) Act del 1888 |
1888 | 23⁄4% Consolidated Stock |
1903 | 21⁄2% Consolidated Stock |
5 aprile 1923 | prima data di rimborso |
1923 | 21⁄2% Consolidated Stock |
Rimborso finale
[modifica | modifica wikitesto]Il 31 ottobre 2014, il governo britannico annunciò che avrebbe rimborsato completamente i 4% Consols all'inizio del 2015.[2] L'operazione fu effettivamente conclusa il 1º febbraio 2015, e il governo rimborsò anche i titoli al 31⁄2% e al 3% tra marzo e maggio dello stesso anno. Gli ultimi titoli, al 23⁄4% e al 21⁄2%, furono rimborsati il 5 luglio 2015.[3] La sezione 124 della legge di bilancio 2015 pose le basi legali per la fine dei consol.[4]
Valore attuale dei consol
[modifica | modifica wikitesto]Sia la cedola costante, pagata annualmente. Dato che il tasso d'interesse nominale sui consol è costante, il valore attuale dei pagamenti futuri sarà
dove il termine tra parentesi quadre è una serie geometrica convergente. Può perciò essere dimostrato che l'espressione sopra converge a
- .
Il valore atteso di un consol bond è dunque semplicemente uguale al rapporto tra il valore della cedola e il tasso d'interesse nominale .
Riferimenti nella letteratura
[modifica | modifica wikitesto]Data la loro lunga storia, riferimenti ai consol si possono trovare in vari luoghi, tra cui Orgoglio e pregiudizio di Jane Austen, David Copperfield di Charles Dickens, Casa Howard di E. M. Forster, La fiera della vanità di William Makepeace Thackeray, Schiavo d'amore di William Somerset Maugham e La saga dei Forsyte di John Galsworthy.
Note
[modifica | modifica wikitesto]- ^ consol, in The Free Dictionary. URL consultato il 9 aprile 2010.
- ^ UK to repay part of perpetual WWI loans, Financial Times, 31 ottobre 2014. URL consultato il 1º aprile 2019.
- ^ "About Gilts", su dmo.gov.uk, UK Debt Management Office. URL consultato il 4 novembre 2015 (archiviato dall'url originale il 10 novembre 2016).
- ^ Finance Act 2015 s. 124